凈資本管理相當于對信托公司設(shè)定了“類似銀行資本充足率”的指標，信托公司可管理的信托資產(chǎn)規(guī)模與其凈資本直接掛鉤。

　　對信托公司凈資本實施硬約束，相當于以杠桿率的方式給信托公司凈資本套上了緊箍咒，這給信托公司可以無限做大信托資產(chǎn)規(guī)模的時代畫上了終結(jié)符號。

　　繼規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)之后，上周，銀監(jiān)會推出《信托公司凈資本管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。該《辦法》規(guī)定了一套風險控制指標，使監(jiān)管部門對信托公司的監(jiān)管更趨于精細化與透明化。該《辦法》規(guī)定，信托公司凈資本不得低于人民幣兩億元，并應(yīng)當持續(xù)符合兩項風險控制指標：即凈資本不得低于各項風險資本之和的100%，且不得低于凈資產(chǎn)的40%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，凈資本管理相當于對信托公司設(shè)定了“類似銀行資本充足率”的指標，信托公司可管理的信托資產(chǎn)規(guī)模與其凈資本直接掛鉤。具體而言，信托公司在任何時點須確保“凈資本/各項業(yè)務(wù)風險資本之和≥100%”。這將讓近年來信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模飛速擴張的態(tài)勢得以抑制。

　　實際上，對信托公司凈資本實施硬約束，相當于以杠桿率的方式給信托公司凈資本套上了緊箍咒，這給信托公司可以無限做大信托資產(chǎn)規(guī)模的時代畫上了終結(jié)符號。而凈資本管理也將彌補過去監(jiān)管層在信托監(jiān)管工具上的不足，在防范信托業(yè)務(wù)系統(tǒng)性風險的同時，引導(dǎo)信托公司根據(jù)自身凈資本水平、風險偏好和發(fā)展戰(zhàn)略進行差異化選擇，實現(xiàn)對總體風險的有效控制。

　　信托業(yè)作為金融業(yè)的四大支柱之一，具備相當多的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，中國自1979年恢復(fù)設(shè)立信托投資公司以來，中國的信托業(yè)先后經(jīng)歷了數(shù)次大規(guī)模的行業(yè)發(fā)展階段和起伏周期。以銀監(jiān)會頒布的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》實施為標志，信托公司進入快速擴張期。根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，國內(nèi)54家信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模達到2.91萬億元，環(huán)比2009年年底增長42.95%。而最近3年來，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模從2007年的0.96萬億元、2008年的1.2萬億元，上升到2009年的2.05萬億元。與此同時，信托公司自身的實力卻停滯不前，截至去年年底，目前國內(nèi)54家信托公司的注冊資本金合計只有606億元，平均注冊資本為11.22億元，平均凈資產(chǎn)18.8億元。606億元的實力和29000億元規(guī)模，懸殊數(shù)字終于引來從嚴監(jiān)管，《辦法》適時頒布，注定將信托歷史輪盤拐向新的時期。

　　新規(guī)最受關(guān)注的是對凈資本和風險資本的風險系數(shù)的相關(guān)計算系數(shù)的規(guī)定。

　　所謂凈資本，是在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對各資產(chǎn)項目、表外項目和其他有關(guān)業(yè)務(wù)進行風險調(diào)整后得出的綜合性風險控制指標。在計算風險資本時，也要按銀監(jiān)會設(shè)定的風險系數(shù)進行調(diào)整。即控制哪項業(yè)務(wù)，哪類業(yè)務(wù)的風險系數(shù)就會定得高一點，反之，受監(jiān)管政策鼓勵的業(yè)務(wù)，其風險系數(shù)也會定得低一點。這點類似于商業(yè)銀行貸款，高耗能高污染行業(yè)貸款肯定要受到限制，符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的貸款肯定要受到鼓勵。譬如在凈資本計算中，其中“各類資產(chǎn)的風險扣除項”就是按高風險資產(chǎn)多計，低風險資產(chǎn)少計的原則計算。

　　有專業(yè)人士談到凈資本管理規(guī)定時表示，根據(jù)信托公司的業(yè)務(wù)范圍和公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點，在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對各資產(chǎn)項目、表外項目和其他有關(guān)業(yè)務(wù)進行風險調(diào)整，進而將不同風險系數(shù)的業(yè)務(wù)規(guī)模與調(diào)整后的凈資本規(guī)模掛鉤，僅僅是加強信托公司風險控制的一種技術(shù)處理。

　　據(jù)記者了解，監(jiān)管層目前已將《辦法》配套的風險資本調(diào)整表下發(fā)至相關(guān)信托公司，該《辦法》與風險資本調(diào)整表一起將成為管理層對兩萬億元信托資產(chǎn)進行監(jiān)管的“達摩克利斯之劍”。另據(jù)一接近監(jiān)管層的人士透露，風險資本調(diào)整表所設(shè)定的比例是可以變動的，在監(jiān)管層認為有需要時，不排除對相應(yīng)的風險系數(shù)進行調(diào)整。

　　另據(jù)信托公司相關(guān)人士表示，此次出臺的信托業(yè)務(wù)風險資本調(diào)整表，銀信合作業(yè)務(wù)和集合類信托業(yè)務(wù)均采用同一風險系數(shù)比例。即銀信合作業(yè)務(wù)和集合類信托業(yè)務(wù)以同樣的比例計入風險資本，兩項業(yè)務(wù)所占用的凈資本一樣。由于目前集合類信托業(yè)務(wù)的信托報酬率遠高于銀信合作業(yè)務(wù)10倍以上，新規(guī)出臺后，對于嚴控去年以來曾經(jīng)繁盛的銀信合作將起到立竿見影的效果。畢竟，沒有哪家信托公司，愿意以寶貴的凈資本去做較低收益的銀信合作業(yè)務(wù)。因此，信托公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將在所難免。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，凈資本管理辦法的目的是從制度上規(guī)范信托公司的各項業(yè)務(wù)，從而更加有效地防范風險，不過，有市場人士擔心，對于那些資本金實力較弱的信托公司，一旦受到凈資本管理的限制，業(yè)務(wù)難免受到影響。同時，監(jiān)管部門也應(yīng)該充分考慮此類業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，避免簡單“一刀切”。在制定相關(guān)規(guī)定和實施細則時，采取新老劃斷，區(qū)別對待的政策。對一些信托公司主導(dǎo)的、具有較高產(chǎn)品附加值、公允市場價格報酬率、充分體現(xiàn)信托公司資產(chǎn)主動管理能力的業(yè)務(wù)應(yīng)予以扶持和鼓勵。