一、理財市場動態(tài)

·信托借殼“兩批一否” 盈利模式成關鍵

        日前，ST玉源以新增股份換股合并北京信托一事，已獲銀監(jiān)會原則同意和證監(jiān)會的有條件通過。這是繼中信信托成功借殼安信信托之后，又一家信托公司借殼上市獲準通過。這一結果與百瑞信托借殼*ST得亨未獲批準有著天壤之別。雖然信托公司借殼上市潮已掀起，但監(jiān)管層審批持謹慎態(tài)度，信托公司的借殼上市之路仍緩慢前行。對此，業(yè)內人士表示，信托公司的主要盈利模式尚未形成是一個重要原因。2007年，信托公司所取得的突出經營業(yè)績最主要受益于證券市場的異?；钴S和股權投資的大幅升值，以QDII、資產證券化、股權投資等為重點的業(yè)務創(chuàng)新轉型仍然未取得實質突破，新的盈利模式尚未形成，信托公司持續(xù)發(fā)展依然面臨較嚴峻的挑戰(zhàn)。

        點評：此前有消息報道，外資進駐信托的熱情高漲。鑒于信托公司營業(yè)范圍的大幅擴大，近期外資對該行業(yè)興趣大增是情理之中的，因為范圍的擴大為外資公司進入中國金融市場以往最為封閉的領域提供了潛在機會。對信托公司地域限制的大幅取消也為全國范圍的擴張創(chuàng)造了機會。兩相比較，可以看出，對信托公司的發(fā)展前景的認識，仍然存在分歧。通過各個監(jiān)管機構的努力，可以相信信托的前景會更加明朗。

·“大小非”借股權收益權信托套現

        “大小非”的問題儼然已成為懸在中國證券市場頭上的達摩克利斯之劍，雖然很多專業(yè)投資者一直認為“大小非”解禁沒那么可怕，是市場的反應有些過度。對于“大小非”來說，如何能夠既在解禁后獲得自己想要的現金流，又不要擔上“打壓股指”的名聲，也是個比較頭疼的問題。 日前，證監(jiān)會提出“限售股綜合股權管理”的概念，為大小非股權變現流通打開了一扇窗。發(fā)現這個新概念其實早已在信托公司中以“股權收益權信托”的形式流行。

        點評：大小非解禁壓力說，仍然與中國股市的不成熟有關，一方面是股市的政策市，一方面是上市公司及其股東的急功近利。大小非解禁其實不僅有解禁對市場的壓力，也有法規(guī)和政策連續(xù)性的壓力。監(jiān)管部門在關閉一扇窗后又打開一扇小窗，無非是對大小非的種種突圍沖動的一種平衡。


二、一周信托理財產品述評


        上周有八款集合信托理財計劃上市，發(fā)行機構為七家信托公司。八款產品的分布分別為貸款類四款，證券投資兩款，組合投資兩款。

        百瑞信托、中誠信托、國民信托和衡平信托各發(fā)行了一款貸款集合信托計劃，其中貸款對象兩家為房地產項目公司。期限為一至兩年。作為信托制度，更重要的是通過信托進行資產的轉換，鼓勵信托公司經營更廣范圍的資產形式。但是，作為金融機構之一，從事資金業(yè)務本也是其重要的一項業(yè)務，貸款信托是最直接代表信托公司融資功能的一種手段。

        上周衡平信托發(fā)行了云南水務集合資金信托計劃，資金規(guī)模2235萬元，期限2年，資金運用為股權投資和貸款。中融信托自7月21日就開始發(fā)行了一款規(guī)模為一億元的組合投資信托計劃融信1號集合資金信托計劃。

        點評：這兩款集合信托計劃資金都有兩種以上的運用，運用方式是組合的。中融信托的這款信托計劃投資范圍更為廣泛，包括信貸資產轉讓；信托貸款；上市公司定向增發(fā)股權投資；私募股權投資（PE）；房地產基金投資；房地產投資；上市公司股權收益權投資；甚至投資于其它信托公司發(fā)行的信托產品。衡平信托的產品在行業(yè)上投資于確定的環(huán)保行業(yè)，交易對手之間也具有關聯(lián)關系，但信托財產的形式包括股權和債權形式。而融信1號不僅投資的行業(yè)、投資方式都有信托公司根據自己的專業(yè)判斷進行確定，更要求信托公司有多領域多形式資產的管控水平。

        上周的兩款證券投資類信托計劃，一是西部信托的銘遠巴克萊集合資金信托計劃，另一款為云南信托的中國龍精選（二）資本市場集合資金信托計劃。

        上周的銀信合作產品主要集中在信貸資產合作上，一是以理財產品投資與信托公司的新增貸款，另一類是以理財產品投資于受讓存量信貸資產的信托。


三、信托理財產品發(fā)行榜


·百瑞寶盈11號（新野紡織股權質押貸款）集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：百瑞信托

發(fā)行規(guī)模：2000-2500萬元

資金運用方式：貸款

推介期：2008-7-28至8-15

發(fā)行地： 鄭州市

信托期限： 12個月

投資門檻：100萬元

預期收益率：8-9%

·正佳公司貸款集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：國民信托

發(fā)行規(guī)模：10000-40000萬元

資金運用方式：貸款

推介期：2008-7-21至7-28

發(fā)行地： 北京市

信托期限： 12個月

投資門檻：100萬元

預期收益率：8%

·衡平綠色環(huán)保系列投資—云南水務集合資金信托項目

類型：集合信托

發(fā)行機構：衡平信托

發(fā)行規(guī)模：2235萬元

資金運用方式：貸款、股權投資

推介期：2008-8-1至8-20

發(fā)行地： 成都市

信托期限： 24個月

投資門檻：30萬元

預期收益率：7-7.5%

·中國女鞋之都后期配套集合資金信托項目

類型：集合信托

發(fā)行機構：衡平信托

發(fā)行規(guī)模：4000萬元

資金運用方式：貸款

推介期：2008-8-1至8-20

發(fā)行地： 成都市

信托期限： 12個月

投資門檻：80萬元

預期收益率：7-8.2%

·銘遠巴克萊集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：西部信托

發(fā)行規(guī)模：5000萬元

資金運用方式：證券投資

推介期：2008年7月28日至2008年8月20日

發(fā)行地： 西安市

信托期限： 一年

投資門檻：100萬元

·中國龍精選（二）資本市場集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：云南信托

發(fā)行規(guī)模：委托人≥2人

資金運用方式：證券投資

推介期：2008-7-28

發(fā)行地： 昆明市

信托期限： 5年

投資門檻：100萬元

·中誠信托碧溪麗城貸款項目集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：中誠信托

發(fā)行規(guī)模：16000-20000萬元

資金運用方式：貸款

推介期：2008-7-28至8-28

發(fā)行地： 北京市

信托期限： 二年

投資門檻：150萬元

預期收益率：9.5-12.5%

·融信1號集合資金信托計劃

類型：集合信托

發(fā)行機構：中融信托

發(fā)行規(guī)模：10000萬元

資金運用方式：組合投資

推介期：2008-7-21起

信托期限： 12個月

投資門檻：100萬元

·匯通理財2008年第十九期（信托貸款計劃7號）

類型：銀信合作

發(fā)行機構：寧波銀行、信托

發(fā)行規(guī)模：15000萬元

資金運用方式： 信托貸款

推介期：2008年7月29日---2008年8月5日

發(fā)行地： 浙江、上海

信托期限： 1年

投資門檻：5萬元

·“方信理財”26號人民幣理財產品

類型：銀信合作

發(fā)行機構：浙商銀行、中投信托

發(fā)行規(guī)模：5000萬元

資金運用方式： 租金收益權信托

推介期：2008年7月30日至8月7日

發(fā)行地： 全國

信托期限： 4個月

投資門檻：5萬元

預期收益率：4.6-4.8%

·利得盈信托貸款型（定）08年第110期理財產品

類型：銀信合作

發(fā)行機構：建設銀行、中投信托

發(fā)行規(guī)模：8000萬元

資金運用方式： 信托貸款

推介期：2008年 7月28 日－8月5日

發(fā)行地： 浙江

信托期限： 364天

投資門檻：5萬元

預期收益率：5.61%

·利得盈信托貸款型（全）08年第99期理財產品

類型：銀信合作

發(fā)行機構：建設銀行、中投信托

發(fā)行規(guī)模：30000萬元

資金運用方式： 信托貸款

推介期：2008年 7月30 日－8月5日

發(fā)行地： 全國

信托期限： 364天

投資門檻：5萬元

預期收益率：5.61%

·利得盈信托貸款型（全）08年第106期（154天）

類型：銀信合作

發(fā)行機構：建設銀行、外貿信托

發(fā)行規(guī)模：40000萬元

資金運用方式： 信托貸款

推介期：2008年 7月31日－8月6日

發(fā)行地： 全國

信托期限： 154天

投資門檻：5萬元

預期收益率：5.01%

·利得盈信托貸款型（定）08年第116期（114天）

類型：銀信合作

發(fā)行機構：建設銀行、中投信托

發(fā)行規(guī)模：2000萬元

資金運用方式： 信托貸款

推介期：2008年 7月30 日－8月5日

發(fā)行地： 浙江、青島

信托期限： 114天

投資門檻：5萬元

預期收益率：4.68%

·“心喜”系列2008287號：人民幣132天信托貸款VIP理財產品

類型：銀信合作

發(fā)行機構：北京銀行、外貿信托

資金運用方式： 信托貸款

推介期：2008年8月3日至2008年8月13日

發(fā)行地： 全國

信托期限： 132天

投資門檻：5萬元

預期收益率：5.2%

·“金葵花”招銀進寶之信貸資產222號理財計劃

類型：銀信合作

發(fā)行機構：招商銀行、深圳信托

發(fā)行規(guī)模：2000萬元

資金運用方式： 信貸資產受讓

推介期：2008-7-29至2008-8-6

發(fā)行地： 濰坊市

信托期限： 300天

投資門檻：5萬元

預期收益率：5.8%

·“金葵花”招銀進寶之信貸資產233號理財計劃

類型：銀信合作

發(fā)行機構：招商銀行、中海信托

發(fā)行規(guī)模：20000萬元

資金運用方式： 信貸資產受讓

推介期：2008-7-30至2008-8-6

發(fā)行地： 上海市

信托期限： 292天

投資門檻：5萬元

預期收益率：5.6%

·2008年第4期“理財金賬戶”專屬個人人民幣理財產品--信托投資型三個月款

類型：銀信合作

發(fā)行機構：工商銀行、信托

發(fā)行規(guī)模：24.8億元

資金運用方式： 信托貸款

推介期：2008年7月31日—2008年8月4日

發(fā)行地： 全國

信托期限： 三個月

投資門檻：5萬元

預期收益率：4.5%