信托行業(yè)兩極分化加劇
我國信托公司普遍存在實力較弱的現(xiàn)狀,不過從行業(yè)內(nèi)來看,強弱分化的格局已經(jīng)開始顯現(xiàn),經(jīng)過重新定位和組合后,那些真正具有核心競爭力的信托公司將會脫穎而出,迅速做大做強。目前信托公司的發(fā)展機會在于兩個方面:1.產(chǎn)品創(chuàng)新。
證券投資類信托、私募股權(quán)信托、資產(chǎn)證券化信托和房地產(chǎn)信托等產(chǎn)品具有廣闊的發(fā)展空間,勇于開拓創(chuàng)新的信托公司有望取得更快的發(fā)展。2.組織重構(gòu)。銀信整合和成為金融集團下的專業(yè)理財子公司,是信托公司取得業(yè)務突破的有效方式。
行業(yè)發(fā)展迅猛
近年來,我國信托機構(gòu)處于加速成長的階段。06、07年兩年,信托行業(yè)的盈利和資產(chǎn)規(guī)模迅猛增長。52家信托公司營業(yè)收入總和增長了4.3倍,凈利潤增長了11倍,固有業(yè)務總資產(chǎn)增長75%,信托資產(chǎn)增長了3.7倍。以資金信托為主的資產(chǎn)管理業(yè)務是主要推動力量,證券投資成為有代表性的投資方向。集合信托產(chǎn)品整體保持穩(wěn)定增長,銀信產(chǎn)品繼續(xù)成為信托行業(yè)增長的主要動力。
2007年以來,銀信合作理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量呈逐月上升的趨勢,期間雖有調(diào)整,但未改上升的趨勢。今年1~3月的銀信產(chǎn)品數(shù)量分別為77個、69個和106個,同比增長速度分別為63.05%、159.52%和140.15%。受資本市場波動影響,信托產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化,證券類產(chǎn)品占比大幅下降,貸款類產(chǎn)品上升。
金融控股公司前景好
信托公司的經(jīng)營具有廣泛性和靈活性的特點,而信托公司之間呈現(xiàn)出一定的差異化發(fā)展的特征。從07年盈利能力較強的重點信托公司收入來源來看,信托業(yè)務收入、股權(quán)投資收入、證券投資收入和利息類收入構(gòu)成了信托公司的主要收入形式,而擔保、租賃、財務顧問等業(yè)務收入雖然規(guī)模較小,也成為信托公司的盈利來源。
此外,從信托資產(chǎn)的運用方式和方向來看,信托公司的信托本源業(yè)務也進一步呈現(xiàn)出多元化的特征。信托資產(chǎn)的運用方式包含了貸款、證券投資、股權(quán)投資、收益權(quán)投資、資產(chǎn)回購等多種,凸顯了信托行業(yè)投資范圍廣泛的優(yōu)勢。信托公司的制度優(yōu)勢使其成為投資運作的重要平臺,也因此吸引了銀行、保險、資產(chǎn)管理公司以及海外金融機構(gòu)的目光。近年來,不少金融機構(gòu)意欲參股信托公司,這也凸顯了信托牌照的價值。
隨著兩極分化進一步加劇,兼具客戶渠道和投資渠道優(yōu)勢而且以信托為主業(yè)的金融控股公司前景更為廣闊。其中安信信托首季實現(xiàn)凈利潤1546.66萬元,較去年同期增長171.83%;實現(xiàn)每股收益0.0322元,較去年同期增長184.96%。最近幾年的快速擴張,業(yè)務綜合競爭力比較強,公司依賴自身的業(yè)務實力、品牌優(yōu)勢以及集團支持,在資產(chǎn)證券化、企業(yè)年金管理、投資銀行業(yè)務方面都具有業(yè)內(nèi)無法復制的優(yōu)勢。本次定向增發(fā)完成后,安信信托的資本實力將出現(xiàn)較大的提升,財務狀況將得到明顯改善。未來2年EPS0.77元、1.06元,給予“推薦”的投資評級,建議繼續(xù)關(guān)注其定向增發(fā)進展情況。
廣州證券 林穗林