一、理財市場動態(tài)
·海螺水泥15億資金嘗試委托理財
向來很少涉足短期投資業(yè)務(wù)的海螺水泥(600585)日前投入15億經(jīng)營資金做了一次嘗試。 海螺股份此次投資的是：購買徽商銀行九越理財票據(jù)贏人民幣理財產(chǎn)品(包括A款及B款)，其中：用于購買A款、B款理財產(chǎn)品的經(jīng)營資金分別為人民幣10億元、5億元，理財期限分別為一個月、兩個月，到期年化收益率分別為4.98%、5.01%。
點評：理財在一般人眼里，往往被看成是個人投資者的需要。實際上，機構(gòu)同樣存在理財籌劃的問題。在傳統(tǒng)的銀行間接融資模式里，個人儲蓄存款，被看成是資金的提供者，而企業(yè)或機構(gòu)往往是以借款人的面目出現(xiàn)的。其實，企業(yè)籌資和企業(yè)理財是企業(yè)財務(wù)管理的兩個方面，企業(yè)理財為企業(yè)籌資提供效益上的保障。海螺水泥通過招標(biāo)，選擇徽商銀行的理財產(chǎn)品，表明只有在理財機構(gòu)開發(fā)出適當(dāng)?shù)睦碡敭a(chǎn)品時，企業(yè)委托理財才會變成現(xiàn)實。
·第三方理財：道路曲折前途光明
現(xiàn)在各種金融展上，常常會冒出一些號稱"第三方理財"的機構(gòu)，比如諾亞、展恒、開富、玖富。對于老百姓而言，它們的名字就猶如"第三方理財"這個詞一樣，新鮮、獨特。所謂的第三方理財，就是指那些獨立的中介理財機構(gòu)，它們不代表銀行、基金、保險等金融機構(gòu)，卻能夠獨立地分析客戶的財務(wù)狀況和理財需求，判斷所需的投資工具，提供綜合性的理財規(guī)劃服務(wù)。相比金融機構(gòu)，第三方理財改變了傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品銷售模式，完全按照以客戶利益為中心的中立的方式服務(wù)。第三方理財顧問提供的是站在客戶的角度，以客戶資產(chǎn)的保值增值為目的的總體的理財規(guī)劃戰(zhàn)略與方案，往往涉及基金、保險、證券、信托、稅收等各個方面，實現(xiàn)一站式服務(wù)。
點評：投資者因投資經(jīng)驗和精力的不足，借助金融機構(gòu)理財，被看成是個人理財能力和手段的延伸。而第三方理財則為投資者提供了又一雙眼睛。
·招行發(fā)行無擔(dān)保信貸產(chǎn)品 投資信貸理財再受關(guān)注
記者從招行獲悉，招行 “金葵花”招銀進寶之信貸資產(chǎn)93號 （65天）理財產(chǎn)品于今天開始發(fā)售，此前有傳言稱，銀監(jiān)會叫停商業(yè)銀行融資信托擔(dān)保業(yè)務(wù)，雖未經(jīng)證實，但招商銀行發(fā)行的這款產(chǎn)品已經(jīng)沒有擔(dān)保。因此，此款產(chǎn)品的問世再受市場關(guān)注。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月僅招商銀行一家就發(fā)售該類型理財產(chǎn)品44款，建設(shè)銀行13款，其他銀行也均有銷售。有機構(gòu)統(tǒng)計僅今年5月，就已發(fā)售180多款，占全部理財產(chǎn)品的47%，其年化收益率在5%左右，比銀行定存更有優(yōu)勢。
點評：信托公司受讓打包的銀行信貸資產(chǎn)，在一定程度上把本由銀行承擔(dān)的融資人的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)出了。這種交易，信息存在不對稱。作為信貸資產(chǎn)原持有人的銀行，完全占有信貸資產(chǎn)狀況和借款人狀況的信息。因此，在沒有了銀行擔(dān)保的信貸產(chǎn)品交易中，為提高交易的安全，無疑增加了交易對手的交易成本。
二、一周信托理財產(chǎn)品述評
上周有九家信托公司發(fā)行了十一款集合信托理財產(chǎn)品。其中貸款信托四款，包括衡平信托的重慶隆鑫集合資金信托項目，深圳國投的南方香江集團城鄉(xiāng)商貿(mào)流通項目集合資金信托計劃，天津信托的河北旭陽焦化項目集合信托計劃和新華信托的港泰物流園區(qū)項目貸款集合資金信托計劃。值得注意的是天津信托向河北旭陽焦化有限公司貸款的擔(dān)保方式為動態(tài)貨物抵押擔(dān)保。抵押的貨物為屬于該公司貨權(quán)的原煤；評估折扣70％；存儲場地為該公司自有原材料倉庫；由天津信托委托銀行對借款人抵押物監(jiān)督管理，并指定中儲發(fā)展股份有限公司現(xiàn)場監(jiān)管。
上周集合信托理財產(chǎn)品中還有三款證券投資類的信托計劃，它們是深圳國投的星石6期證券投資集合資金信托計劃，中信信托的匯利優(yōu)選證券投資集合資金信托計劃以及交銀國際的風(fēng)云系列產(chǎn)品之君富持續(xù)增長一期證券投資集合資金信托計劃。深圳國投的產(chǎn)品延續(xù)了其無固定期限但設(shè)置開放日的模式。另兩款產(chǎn)品期限均為五年。
上周華宸信托發(fā)行了維多利商廈經(jīng)營收益權(quán)項目集合資金信托計劃和烏海興泰公路公司股權(quán)投資項目集合資金信托計劃，中融信托則發(fā)行了中融-西北礦業(yè)股權(quán)部分收益權(quán)投資集合資金信托計劃。
點評：這三款信托，雖然投資標(biāo)的各不相同，華宸信托的產(chǎn)品分別投資商廈的經(jīng)營收益權(quán)和公司股權(quán)，中融-西北礦業(yè)股權(quán)部分收益權(quán)投資集合資金信托計劃則投資西北礦業(yè)股權(quán)的部分收益權(quán)。但投資標(biāo)的都由相關(guān)方回購，對交易對手來說，是一種賣出回購的融資方式。但這種融資方式，又不同于貸款融資，融資人不僅將財產(chǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)移給了信托公司，而且負(fù)有回購的義務(wù)，而信托公司不僅享有債權(quán)，同時還享有股權(quán)、物權(quán)或其它財產(chǎn)權(quán)利，權(quán)利保障更加充分。
上周還有一款房地產(chǎn)領(lǐng)域投資的信托產(chǎn)品——北京信托的財富5號集合資金信托計劃。產(chǎn)品投資于房地產(chǎn)行業(yè)股權(quán)投資、資產(chǎn)收購、買后返售、股東借款、信托貸款。
點評：北京國投發(fā)行過多款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品。這款產(chǎn)品雖然期限僅為兩年，但在產(chǎn)品設(shè)計中，設(shè)置了開放日，投資者可以在每年分配收益后的10天開放期內(nèi)，通過申請實現(xiàn)提前退出。加上房地產(chǎn)行業(yè)的近期交易平淡，信托財產(chǎn)的變現(xiàn)成為不得不考慮的一個因素。
銀信合作方面，北京銀行上周除了發(fā)行了“心喜”系列2008192號：人民幣39天信托貸款理財產(chǎn)品外，還有兩款期限僅為11天和17天的無擔(dān)保的信托貸款理財產(chǎn)品。
點評：我們注意到，監(jiān)管部門傳出禁止銀行對融資性信托擔(dān)保的消息后，信托貸款類銀行理財產(chǎn)品有所減少，本周北京銀行在保留一款銀行擔(dān)保信托貸款類理財產(chǎn)品外，發(fā)行了無擔(dān)保的信托貸款理財產(chǎn)品。沒有了銀行擔(dān)保后，投資者對產(chǎn)品的安全難免產(chǎn)生顧慮，因此，產(chǎn)品以11天和17天的極短期限來撫慰市場的疑慮，并提高了預(yù)期收益率，兩款產(chǎn)品的收益率都超過了39天的有擔(dān)保產(chǎn)品。同時我們注意到，北京銀行在對產(chǎn)品的風(fēng)險評價上，有擔(dān)保產(chǎn)品標(biāo)為風(fēng)險較低，而無擔(dān)保產(chǎn)品風(fēng)險為中。
三、信托理財產(chǎn)品發(fā)行榜
·財富5號集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：北京信托
發(fā)行規(guī)模：25000萬元
資金運用方式： 房地產(chǎn)行業(yè)投資
推介期：2008年6月16日
發(fā)行地： 北京市
信托期限： 2年
投資門檻：100萬元
預(yù)期收益率：10-15%
·重慶隆鑫集合資金信托項目
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：衡平信托
發(fā)行規(guī)模：10000萬元
資金運用方式： 貸款
推介期：2008年6月20日至2008年7月20日
發(fā)行地： 成都市
信托期限： 12個月
投資門檻：100萬元
預(yù)期收益率：7-9%
·維多利商廈經(jīng)營收益權(quán)項目集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：華宸信托
發(fā)行規(guī)模：2600萬元
資金運用方式：經(jīng)營收益權(quán)受讓
推介期：2008-6-16
發(fā)行地： 呼和浩特市
信托期限： 2年
投資門檻：40萬元
預(yù)期收益率：8%
·烏海興泰公路公司股權(quán)投資項目集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：華宸信托
發(fā)行規(guī)模：5000萬元
資金運用方式：股權(quán)投資
推介期：2008年6月19 日至7月18日
發(fā)行地：呼和浩特市
信托期限： 3年
投資門檻：60萬元
預(yù)期收益率：9%
·星石6期證券投資集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：深圳國投
資金運用方式： 證券投資
推介期：2008年6月16日至6月27日
發(fā)行地： 深圳市
信托期限： 無固定期限
投資門檻：100萬元
·南方香江集團城鄉(xiāng)商貿(mào)流通項目集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：深圳國投
發(fā)行規(guī)模：10000萬元
資金運用方式： 貸款
推介期：2008年6月19日至2008年7月8日
發(fā)行地： 深圳市
信托期限： 1年
投資門檻：100萬元
預(yù)期收益率：6.2%
·河北旭陽焦化項目集合信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：天津信托
發(fā)行規(guī)模：8000萬元
資金運用方式： 貸款
推介期：2008年6月18日至2008年7月17日
發(fā)行地： 天津市
信托期限： 一年半
投資門檻：35萬元
預(yù)期收益率：8%
·港泰物流園區(qū)項目貸款集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：新華信托
發(fā)行規(guī)模：15000萬元
資金運用方式： 貸款
推介期：2008年6月17日至2008年7月16日
發(fā)行地： 泉州市
信托期限： 2年
投資門檻：100萬元
預(yù)期收益率：9%
·匯利優(yōu)選證券投資集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：中信信托
發(fā)行規(guī)模：不低于5000萬元
資金運用方式： 證券投資
推介期：2008年6月11日起30個工作日
發(fā)行地： 全國
信托期限： 5年
投資門檻：200萬元
·中融-西北礦業(yè)股權(quán)部分收益權(quán)投資集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：中融信托
發(fā)行規(guī)模：10000萬元
資金運用方式： 權(quán)益投資
推介期：2008年6月20日
發(fā)行地： 哈爾濱市
信托期限： 1.33年
投資門檻：100萬元
預(yù)期收益率：11.5%
·風(fēng)云系列產(chǎn)品之君富持續(xù)增長一期證券投資集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構(gòu)：交銀信托
資金運用方式： 證券投資
推介期：2008年6月6日至6月26日
信托期限： 5年
投資門檻：100萬元
恒裕理財T-6號產(chǎn)品
類型：銀信合作
發(fā)行機構(gòu)：恒豐銀行、平安信托
發(fā)行規(guī)模：20億元
資金運用方式： 信貸資產(chǎn)受讓
推介期：2008年6月18日—6月28日
發(fā)行地： 全國
信托期限： 1年
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：5.9%
·利得盈信托貸款型（全）08年第73期理財產(chǎn)品
類型：銀信合作
發(fā)行機構(gòu)：建設(shè)銀行、中信信托
發(fā)行規(guī)模：4億元
資金運用方式： 信托貸款
推介期：2008年 6 月 17 日－6月23日
發(fā)行地： 全國
信托期限： 140天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：4.86%
·“心喜”系列2008192號：人民幣39天信托貸款理財產(chǎn)品
類型：銀信合作
發(fā)行機構(gòu)：北京銀行、北京信托
資金運用方式： 信托貸款
推介期：2008年6月16日至2008年6月20日
發(fā)行地： 全國
信托期限： 39天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：4.2%
·“心喜”系列2008209號：17天無擔(dān)保信托貸款VIP產(chǎn)品
類型：銀信合作
發(fā)行機構(gòu)：北京銀行、北京信托
發(fā)行規(guī)模：
資金運用方式： 信托貸款
推介期：2008年6月17日至2008年6月29日
發(fā)行地： 全國
信托期限： 17天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：4.7%
·“心喜”系列2008211號：11天無擔(dān)保信托貸款理財產(chǎn)品
類型：銀信合作
發(fā)行機構(gòu)：北京銀行、北京信托
發(fā)行規(guī)模：
資金運用方式： 信托貸款
推介期：2008年6月17日至2008年6月29日
發(fā)行地： 全國
信托期限： 11天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：4.45%
·“金葵花”招銀進寶之信貸資產(chǎn)93號理財計劃
類型：銀信合作
發(fā)行機構(gòu)：招商銀行、深圳國投
發(fā)行規(guī)模：1.35億元
資金運用方式： 信貸資產(chǎn)受讓
推介期：2008年6月18日至2008年6月24日
發(fā)行地： 杭州
信托期限： 65天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：4.85%
·“金葵花”招銀進寶之票據(jù)盈33號理財計劃
類型：銀信合作
發(fā)行機構(gòu)：招商銀行、深圳信托
發(fā)行規(guī)模：5億元
資金運用方式： 票據(jù)資產(chǎn)受讓
推介期：2008-6-20至2008-6-24
發(fā)行地： 全國
信托期限： 42天
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：3.75%
·2008年第24期人民幣理財產(chǎn)品--“穩(wěn)得利”信托投資型一年期
類型：銀信合作
發(fā)行機構(gòu)：工商銀行、信托
發(fā)行規(guī)模：30億元
資金運用方式： 信托貸款
推介期：2008年6月19日～2008年6月23日
發(fā)行地： 全國
信托期限： 1年
投資門檻：5萬元
預(yù)期收益率：5.3%