一、理財市場動態(tài)
·銀證信三方合力打造新型衍生產品
證券時報記者吳清樺報道，銀行、證券公司、信托公司的合作除了股權投資、新股申購、集合理財等方面之外，還延伸到嵌入期權設計、掛鉤指數的創(chuàng)新產品領域。日前，由券商衍生產品部作為產品設計者，銀行發(fā)揮銷售渠道功能，信托承擔托管責任的理財產品已經上市。 “滬深300指數掛鉤1號人民幣理財產品”就是中信銀行、中信證券、中信信托組成的專家投資管理團隊推出的一款創(chuàng)新產品。其實，銀行券商信托的合作已久，并涉及到多個方面，包括直接股權投資、證券投資、新股申購等。由于券商的直接股權投資資格、集合理財產品審批緩慢，證券公司、信托公司、銀行聯(lián)手推出信托產品，證券公司以投資顧問的形式介入產品，等于曲線出擊股權直接投資業(yè)務和集合理財業(yè)務。
點評：在分業(yè)經營的監(jiān)管體制下，由于證券、銀行、基金、期貨和保險等金融機構均有各自的經營領域和投資方式及其固有的經營上的和制度上的缺陷。只有利用各自的優(yōu)勢，才能創(chuàng)造出更新、更有效的經營方式。如“滬深300指數掛鉤1號人民幣理財產品”創(chuàng)造出新型衍生產品，通過合作，突破現(xiàn)有投資工具框架，為理財市場提供新的金融工具。
·“陽光”私募信托整體跑贏大盤
據市場報報道，在2007年10月1日到2008年3月31日近半年的市場調整中，從深國投網站公布的數據來看，期間內具有較完整數據的25只“陽光”私募基金凈值平均下跌10.69%，同期上證指數下跌39.24%，公募股票型基金凈值平均下跌23.48%。在收益率下跌中，“陽光”私募基金一般都不會計提績效管理費，可以發(fā)現(xiàn)，在近半年的市場調整中，“陽光”私募基金的平均業(yè)績也遠遠超越了同期上證指數的表現(xiàn)，也超越了同期公募股票型基金的平均凈值增長。
·信托類理財產品數量最穩(wěn)定
第一財經研究院日前統(tǒng)計了從2007年初至今年第一季度各商業(yè)銀行理財產品發(fā)行數量及品種，2007年浮動收益產品發(fā)行數量在年底有明顯的增加，但是2008年一季度浮動收益產品發(fā)行數量比重減少到上年年初的水平。從理財標的來看，信托投資類(主要是信托貸款)產品比重一直是理財產品中最大的，其次是債券投資。兩者合計超過七成。在今年第一季度到期的產品中，固定收益產品的年收益率在2.5%～6%之間，其中信托貸款類產品收益居前。結論是：從理財標的來看，信托投資類(主要是信托貸款)產品的比重在理財產品中數量一直最為穩(wěn)定，所占比例也最高。
點評：相對于銀行、券商和基金管理公司，我國信托業(yè)從它一出現(xiàn)就定位為代人理財，應該說是最早開展代人理財業(yè)務的機構之一，行業(yè)內部較早形成了理財理念，也積累了一定的投資經驗。但同時，由于中國理財市場發(fā)展較慢，未能象證券市場、貨幣市場那樣受到重視，未形成足夠的影響力，信托理財投資者遠未成熟，信托公司面對這樣一種展業(yè)狀況，養(yǎng)成了相對穩(wěn)健的理財風格，其在近期市場上的表現(xiàn)，尤見可喜。
·銀監(jiān)會規(guī)范"預期收益"不得忽悠人
銀監(jiān)會的《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務有關問題的通知》要求，商業(yè)銀行理財產品的宣傳和介紹材料中應全面反映產品的重要特性和與產品有關的重要事實，在首頁最醒目位置揭示風險，說明最不利的投資情形和投資結果，對于無法在宣傳和介紹材料中提供科學、準確的測算依據和測算方式的理財產品，不得在宣傳和介紹材料中出現(xiàn)“預期收益率”或“最高收益率”字樣。
·理財產品網上銷售渠道生存堪憂
銀監(jiān)會下發(fā)《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務有關問題的通知》（以下簡稱《通知》）后，多家商業(yè)銀行產品研發(fā)部門表示已經收到該文件。《通知》第二條明確規(guī)定：商業(yè)銀行對理財客戶進行的產品適合度評估應在營業(yè)網點當面進行，不得通過網絡或電話等手段進行客戶產品適合度評估。對于此條是否叫停理財產品通過網銀進行銷售，銀行業(yè)內人士理解不一。建行一財富管理中心的理財經理認為，如果該條款嚴格執(zhí)行，將意味著監(jiān)管層叫停了銀行通過網銀銷售理財產品的做法。招行一位產品經理則認為，通過網銀銷售理財產品跟執(zhí)行上述條款并不矛盾。
點評：從直接買賣股票、債券，投資者從直接理財到各金融機構代客理財，這個轉換，除了銷售方式和信息披露的完善，理財市場的成熟還需要一個長期培養(yǎng)和規(guī)范的過程。
二、一周信托理財產品述評
上周有五家信托公司發(fā)行了七款集合資金理財產品。資金運用方式包括證券投資、股權投資和信托貸款。其中股權投資信托包括特定目標公司的股權投資和被稱為私募股權投資項目。
在上周發(fā)行的七款集合資金信托計劃中，除了大連華信信托公司發(fā)行了一款規(guī)模為1000萬元的貸款信托計劃和深圳國投發(fā)行的規(guī)模為6000萬元的結構式證券投資信托計劃外，剩余五款信托計劃都用于股權投資，包括重慶國投的兩款、平安信托兩款和新華信托的一款產品。
點評：從這一周的集合信托理財產品投資結構來看，有五款產品用于股權投資，其中四款用于私募股權投資。這也反映出信托公司近期理財產品投資方式的熱門選擇。隨著從去年到今年，A股市場從大起到大落，使投資者對短期證券投資收益的預期落空，但同時中國資本市場前景長期向好的趨勢，使市場產生了對通過長期投資獲取較高收益的投資需求。雖然，因種種原因，信托公司在參與目標公司上市過程中，存在人為的限制，但信托本身的制度優(yōu)勢，仍成為投資者集合投資和一些成長性公司融資的有效方式。
上周的銀信合作理財產品，仍以銀行發(fā)行的系列理財產品為主，包括工商銀行的穩(wěn)得利系列、建設銀行的利得盈系列、北京銀行的心喜系列、招商銀行的金葵花系列。這些理財產品的投資方向也仍以信托貸款、票據投資、信貸資產受讓為主，且以信托貸款居多，表現(xiàn)出理財市場的穩(wěn)健心態(tài)，從另一方面來看，由于信托公司信托貸款的限制以及國家宏觀經濟方面的緊縮政策，也使得貸款類型的人民幣理財產品曾現(xiàn)非常強勢的增長，本周，光建行就發(fā)行了該類產品8個，發(fā)行額達20億元。
三、信托理財產品發(fā)行榜
·華信盈嘉·五洲通貸款集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構：華信信托
發(fā)行規(guī)模：1000萬元
資金運用方式： 信托貸款
推介期：2008-4-17至2008-5-16
發(fā)行地： 大連市
信托期限： 兩年
投資門檻：20萬元
預期收益率：6%
·精誠投資壹號信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構：重慶國投
發(fā)行規(guī)模：2000萬元
資金運用方式： 股權投資（PE）
推介期：2008-4-15至2008-5-15
發(fā)行地： 重慶市
信托期限： 5年
投資門檻：100萬元
預期收益率：
·重慶市潼南縣濱江片區(qū)基礎設施建設集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構：重慶國投
發(fā)行規(guī)模：15000-25000萬元
資金運用方式： 股權投資
推介期：2008-4-15至2008-5-15
發(fā)行地： 重慶市
信托期限： 1.5年
投資門檻：100萬元
預期收益率：8%
·平安財富·輝煌一號集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構：平安信托
發(fā)行規(guī)模：5000萬元
資金運用方式： 股權投資
推介期：2008-4-15
發(fā)行地： 深圳市
信托期限： 5年
投資門檻：300萬元
預期收益率：
·平安財富·輝煌三號集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構：平安信托
發(fā)行規(guī)模：5000萬元
資金運用方式： 股權投資
推介期：2008-4-15
發(fā)行地： 深圳市
信托期限： 5年
投資門檻：1000萬元
預期收益率：
·深國投·國軒結構式證券投資集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構：深圳國投
發(fā)行規(guī)模：6000萬元
資金運用方式： 證券投資
推介期：2008-4-15至2008-5-15
發(fā)行地： 深圳市
信托期限： 18個月
投資門檻：100萬元
預期收益率：優(yōu)先收益權8%
·財富中國I號Pre-IPO投資基金集合資金信托計劃
類型：集合信托
發(fā)行機構：新華信托
發(fā)行規(guī)模：10000-20000萬元
資金運用方式： 股權投資
推介期：2008-4-20至2008-5-19
發(fā)行地： 重慶市
信托期限： 4年
投資門檻：100萬元
預期收益率：20%
·利得盈信托貸款型（全）08年第53期理財產品
類型：銀信合作
發(fā)行機構：建設銀行、中誠信托
發(fā)行規(guī)模：50000萬元
資金運用方式： 信托貸款
推介期：2008-4-16 至2008-4-24
發(fā)行地： 全國
信托期限： 364天
投資門檻：5萬元
預期收益率：5.19%
·利得盈信托貸款型（全）08年第54期理財產品
類型：銀信合作
發(fā)行機構：建設銀行
發(fā)行規(guī)模：萬元
資金運用方式： 信托貸款
推介期：2008-4-16 至2008-4-24
發(fā)行地： 全國
信托期限：364天
投資門檻：5萬元
預期收益率：5.19%
·利得盈信托貸款型（全）08年第52期人民幣364天
類型：銀信合作
發(fā)行機構：建設銀行
發(fā)行規(guī)模：萬元
資金運用方式： 信托貸款
推介期：2008-4-16至2008-4-24
發(fā)行地： 全國
信托期限： 364天
投資門檻：5萬元
預期收益率：5.19%
·利得盈信托貸款型（定）08年第30期人民幣364天
類型：銀信合作
發(fā)行機構：建設銀行
發(fā)行規(guī)模：萬元
資金運用方式： 信托貸款
推介期：2008-4-16至2008-4-24
發(fā)行地： 安徽
信托期限： 364天
投資門檻：5萬元
預期收益率：5.19%
·利得盈信托貸款型（定）08年第48期人民幣364天
類型：銀信合作
發(fā)行機構：建設銀行
發(fā)行規(guī)模：萬元
資金運用方式： 信托貸款
推介期：2008-4-16至2008-4-24
發(fā)行地： 浙江
信托期限： 364天
投資門檻：5萬元
預期收益率：5.31%
·利得盈信托貸款型（全）08年第58期理財產品
類型：銀信合作
發(fā)行機構：建設銀行、衡平信托
發(fā)行規(guī)托期限： 16天
投資門檻：5萬元
預期收益率：3.21%
·“心喜”系列2008111號：人民幣147天信托貸款理財產品
類型：銀信合作
發(fā)行機構：北京銀行、北京信托
資金運用方式： 信托貸款
推介期：2008-4-14至2008-4-29
發(fā)行地： 全國
信托期限： 147天
投資門檻：5萬元
預期收益率：5.5%
·“金葵花”尊享－招銀進寶之信貸資產30號理財計劃
類型：銀信合作
發(fā)行機構：招商銀行、深圳國投
發(fā)行規(guī)模：9000萬元
資金運用方式： 信貸資產受讓
推介期：2008-4-16至2008-4-21
發(fā)行地： 全國
信托期限： 75天
投資門檻：5萬元
預期收益率：4.4%
·金葵花”招銀進寶之信貸資產34號理財計劃
類型：銀信合作
發(fā)行機構：招商銀行、深圳國投
發(fā)行規(guī)模：33000萬元
資金運用方式： 信貸資產受讓
推介期：2008-4-16至2008-4-21
發(fā)行地： 全國
信托期限： 281天
投資門檻：5萬元
預期收益率：5.2%
·“穩(wěn)得利”二個月票據投資型PJ0809
類型：銀信合作
發(fā)行機構：工商銀行
發(fā)行規(guī)模：10億元
資金運用方式： 票據投資
推介期：2008-4-15至2008-4-17
發(fā)行地： 全國
信托期限： 兩個月
投資門檻：5萬元
預期收益率：3.8%